La valorisation d’une entreprise est un exercice délicat qui nécessite une attention particulière. Pourtant, il est essentiel pour tous les entrepreneurs de comprendre comment leur entreprise est valorisée, que ce soit dans le cadre d’une cession, d’un investissement ou même pour sa propre connaissance. Voyons en détail les méthodes principales pour y parvenir.

1. La méthode des comparables : Une approche sectorielle

La méthode des comparables, aussi connue sous le nom de méthode des multiples de marché, est l’une des approches les plus couramment utilisées pour valoriser une entreprise. Elle repose sur l’idée de comparer votre entreprise avec d’autres qui sont similaires en termes de taille, de secteur d’activité ou de marché. Les entreprises choisies comme références sont généralement cotées en bourse, car leurs informations financières sont facilement accessibles et transparentes.

Les ratios financiers de ces entreprises sont ensuite utilisés pour estimer la valeur de votre entreprise. Les plus couramment utilisés sont le ratio prix / bénéfice, le multiple d’EBITDA (bénéfice avant intérêt, impôt, dépréciation et amortissement), ou le multiple de chiffre d’affaires.

Bien que la méthode des comparables soit relativement simple à comprendre, elle peut parfois donner une image déformée de la valeur réelle de votre entreprise si les entreprises comparables ne sont pas vraiment similaires à la vôtre.

2. Méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) : Une vision future

La méthode des flux de trésorerie actualisés est une approche qui se base sur l’anticipation des revenus futurs de l’entreprise. Elle est particulièrement utile pour les entreprises à forte croissance ou pour celles qui investissent massivement dans le développement de nouveaux produits ou services.

Cette méthode nécessite une estimation précise des flux de trésorerie futurs, qui sont ensuite “actualisés” pour refléter leur valeur présente. Le taux d’actualisation utilisé est souvent le coût moyen pondéré du capital de l’entreprise.

Bien que la méthode DCF puisse fournir une image très précise de la valeur de l’entreprise, elle repose fortement sur la qualité des prévisions de flux de trésorerie et du taux d’actualisation choisi.

3. La méthode de l’actif net : Une évaluation comptable

Cette méthode est souvent utilisée lorsque l’entreprise est en difficulté ou lorsqu’elle possède un grand nombre d’actifs physiques (comme dans le secteur immobilier). Ici, la valeur de l’entreprise est calculée en soustrayant toutes les dettes de la valeur totale des actifs.

Il convient de noter que la méthode de l’actif net peut sous-évaluer une entreprise rentable, car elle ne tient pas compte de sa capacité à générer des bénéfices futurs. Elle est généralement utilisée comme une valeur de liquidation ou une valeur plancher pour l’entreprise.

4. Méthode des multiples : Une combinaison des comparables et de l’EBITDA

La méthode des multiples est une variation de la méthode des comparables, qui utilise des multiples pour estimer la valeur d’une entreprise. Il s’agit de multiplier un indicateur économique clé, tel que le chiffre d’affaires, l’EBITDA ou le bénéfice net, par un multiple dérivé des entreprises comparables.

Cette méthode est particulièrement utile pour les entreprises qui sont en croissance rapide ou qui ont des bénéfices irréguliers.

5. Méthode de l’excédent de bénéfice : Le rôle des actifs intangibles

La méthode de l’excédent de bénéfice prend en compte à la fois la valeur des actifs physiques de l’entreprise et la valeur des bénéfices supplémentaires générés par ces actifs. Cette méthode est particulièrement appropriée pour les petites entreprises ou celles qui possèdent des actifs intangibles importants, comme une marque forte ou une technologie propriétaire.

6. La méthode des dividendes capitalisés : Une vision sur les bénéfices distribuables

Cette méthode convient particulièrement bien aux entreprises matures qui versent régulièrement des dividendes à leurs actionnaires. La méthode des dividendes capitalisés suppose que la valeur de l’entreprise est déterminée par la capacité de celle-ci à générer des dividendes pour ses actionnaires à l’avenir.

La formule de cette méthode est simple : elle divise le dividende annuel attendu par la différence entre le taux d’actualisation et le taux de croissance des dividendes. Cependant, comme pour la méthode DCF, elle repose sur des hypothèses concernant les dividendes futurs et le taux d’actualisation, qui peuvent être difficiles à estimer précisément.

7. La méthode de la valeur de l’EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)

Cette méthode se base sur la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices avant intérêts et impôts, souvent appelés EBIT. Le raisonnement derrière cette méthode est que l’EBIT est un bon indicateur de la rentabilité opérationnelle de l’entreprise, car il exclut les charges financières et les impôts qui peuvent varier en fonction de la structure financière de l’entreprise et de la fiscalité du pays.

Pour utiliser cette méthode, on calcule d’abord l’EBIT moyen sur une certaine période, généralement les trois à cinq dernières années. Ensuite, on multiplie cet EBIT moyen par un multiple approprié, qui est dérivé des entreprises comparables dans le même secteur.

Tout comme les autres méthodes basées sur les multiples, la méthode de la valeur de l’EBIT nécessite une sélection appropriée des entreprises comparables et une estimation précise du multiple à utiliser.